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而在线教育行业却是一个蓝海市场。来源：招股书，华盛证券根据Frost & Sullivan数据显示，2018年中国在线教育市场总规模为1432亿元，2013年至2018年，复合增长率高达31.4%。而该机构预测在2018年至2023年该市场年复合增长率还会上升至37.2%，2023年全市场规模将达到6963亿元。

动力来自哪儿？——经济发展带来收入增长，技术进步带来供给改善，行业自身正努力提升，这些因素都将助力消费一个社会的消费表现，不仅取决于居民不断变化的需求，还取决于社会的供给水平和居民的支付能力。未来消费升级动力充足吗？先看社会供给。消费升级首要的动力源是创新。根据世界知识产权组织（WIPO）公布的2018年全球企业国际专利注册申请数据，中国较上年增加9.1%，位居第二位。同时，中国高技术制造业的增长快于规模以上工业的增长速度，高技术产业的投资也明显快于整体投资增速。“这一方面说明企业创新的意愿非常强烈；一方面说明创新促成了产业与投资之间的良性循环。”赵萍说，消费增长受到制约的一个重要原因，是供给和需求结构存在差异。“中国制造”世界第一，但在商品特别是消费品的品种、品质、品牌、品位方面，仍有不足。前几年，中国游客从境外大量采购电饭煲、马桶盖、厨房刀具等就是集中表现。供给的不充分不均衡，正需要创新来补短板。今天创新在中国有大面积的呈现，而不仅仅聚焦在一两个领域，这为未来国内消费的增长提供了非常重要的保障。

台风过后，一个明显的感受是，当地正在慢慢回复往常。市民陈继旺开了一家日用品店。他说，台风过后，不时有顾客到店购买扫把、拖把等清洁用具，而在台风来临前的那几天，卖的最好的是雨具。玉环市区的一菜市场内，人流不断。菜贩蔡飞苹正整理着当天刚送达的新鲜蔬菜。“因道路积水受阻，今天的菜到中午才送过来。”她告诉记者，今天蔬菜价格因此上涨了约10%，但顾客也都表示理解。

值得注意的是，近期港股上市公司回购加速，进行回购的公司数与回购次数明显提升，9 月共有 83 家公司进行 524 次回购，创历史单月最高纪录。“回购能在短期内对股价起到正面支撑，但中期内超额收益不显著。”上述资深市场人士如是说。统计数据显示，自2018年6月份以来，港股下跌既伴随着盈利下调，也伴随着估值收缩。从动态估值来看，目前恒指ForwardPE跌至10.7倍，已接近10年以来均值-1标准差；从静态PE来看，恒指估值在全球范围内偏低，且位于历史较低分位。

下半年将启动转股天风证券在研报中指出，平安银行可转债从过会到拿到证监会批文仅用时9天，预计在短期内将完成发行。截至2018年第三季度末，平安银行核心一级资本充足率为8.53%。据我们测算，260亿可转债发行转股后，将提升核心一级资本1.1个百分点，增强资本实力。在转股前，可转债的权益部分可计入其他一级资本，参考宁波、光大可转债情况，可计入其他权益部分的约为可转债面值的17%~19%，补充其他一级资本。

投资建议方面，招商证券表示，要紧握确定标的，继续享受估值修复，关注外资进入后的估值体系重构。春节旺季动销符合预期，不同价格带和不同品牌间，分化特征依然明显。资金层面关注2月份MSCI公布调整A股比例计划，海外增量资金有望重构食品饮料龙头的估值体系。在强势品牌良性动销、外资持续流入背景下，确定新品种估值修复空间更大。建议继续关注品牌力超强、全年盈利预测确定性高的品种。